電池級氫氧化鋰市場需求分析

鋰鹽價差拉大，氫氧化鋰加工利潤提升促進電池級氫氧化鋰價格上升。

碳酸鋰在經歷產能快速擴張之后，價格從16年4月份開始下降，氫氧化鋰價格則一直維持高位，二者價差目前在4.2萬元/噸.受最新補貼政策彩響，高能量密度的高鎳三元材料成為正板材料發展趨勢，若氫氧化鋰價格持續上升而碳酸鋰價格維持不變，則價差將拉大，氫氧化鋰加工利潤將提升。

政策驅動，氫氧化鋰替代碳酸鋰或成主流趨勢

氫氧化鋰用于制取高鎳三元材料有更高的能量密度和更好的充放電性能。目前在高三元正極材料的生產上大多采用共沉淀法。以NCM三元為例，先用鎳鹽、鉆鹽、錳鹽攪拌混合，加入氫氧化鈉、氨水、絡合劑共沉淀，獲得三元前驅體，在通過與碳酸鋰或氫氧化鋰般燒獲得正極材料。

氫氧化鋰取代碳酸鋰成為趨勢。在搬燒環節，由于碳酸鋰成本普遍低于氫氧化鋰，之前大部分廠商均采用碳酸鋰作為鋰源材料。理論研究表明，使用氫氧化鋰作為鋰源材料，首次放電容量高達172mAh/g，且有更好的振實密度，有更大倍率的充放電性能。因此，許多高鎳三元材料如NCM811、523將逐步使用氫氧化鋰替代碳酸鋰。

氫氧化鋰擁有高鎳三元，理論放電容量高達172mAh/g，可以提高材料振實密度，擁有更好的充放電性能，優勢明顯。同時，最新的補貼政策對高能量密度車給出了更高的補貼系數，成為驅動高鎳三元發展的重要力量；市場上三元材料的用量占比有望穩步提升，需求快途增長。

新增氫氧化鋰產能有限，需求的快速增長有望推動價格平穩上漲有利于電池級氫氧化鋰市場盈利上升。

最新補貼政策刺激高能量密度電池發展。乘用車方面，最新的補貼政策對質量能量密度高于120Wh/kg的按1.1倍給予補貼。客車方面，最新的補貼政策更是對汽車不同的能量密度給出了不同的補貼調整系數。整體來看，擁有較高能量密度的新能源車將獲得跟高的政策補貼，成為高鎳三元電池發展的重要驅動力。而高能量密度的高鎳三元必須使用氫氧化鋰，因此氫氧化鋰替代碳酸鋰或成為趨勢。

2015年，中國生產氫氧化鋰2.2萬噸，同比下降4.55%，預計未來氫氧化鋰緩存量供給維持穩定.國內擴產方面，今年預計新增年產4.4萬噸氫氧化鋰，產能增速有限。在現有的政策驅動路徑下，氫氧化鋰需求有望快速增長，而未來氫氧化鋰的供給仍然趨緊，或推動價格平穩上漲。

預計氫氧化緩價格未來將平穩上漲，建議關注氫氧化鋰產能大及未來有望釋放產能的上市公司，當然宏觀經濟不確定性；供給產能大幅釋放；氫氧化鍵需求不及預期，新能源汽車政策變動，也會影響電池級氫氧化鋰的需求變動。